中手游(0302.HK)于3月27日发布了2024年度财报，截至 2024 年 12 月 31 日，年度收入为19.3 亿元，经调整净亏损为 20.8亿元。尽管行业承压，其海外业务与IP生态展现强劲韧性，尤其是海外业务以及小游戏的爆发，成为逆境中的关键增长极。

　　随着《火影忍者：木叶高手》、《代号：暗夜传奇》等重磅游戏储备蓄势待发，手握多款新品的中手游，正为其新一轮增长埋下伏笔。

　　海外收入占比快速提升

　　2024年，中手游实现总收益19.3亿元，受行业环境及研发延期等多重不利因素影响，公司业绩遭遇压力，录得较大亏损。

　　不过亮眼的是，公司在海外市场取得不俗成绩，来自海外收入贡献占比从2023年的8.7%跃升至14.1%，提升超5个百分点。这一点增长的背后离不开其长期海外市场的深耕以及持续拓展区域释放的成长潜力。

　　从公司出海的策略来看，中手游聚焦国内市场已跑通商业模型的成熟产品，通过国内数据验证后再进行本地化移植，有效降低了出海风险。其次，公司深度把握区域用户偏好，如港澳台玩家对武侠、三国等东方文化题材具有天然亲和度，成功打造了多款具有影响力的精品游戏。如今，随着游戏行业出海竞争进入白热化阶段，中手游也正凭借"国内验证+精准本地化+区域再拓展"的进阶策略，持续在海外市场突围。

　　目前中手游已规划清晰的出海路线图。根据财报，在2025年及2026年，公司还将进一步拓展日韩、东南亚等海外市场。包括在港澳台地区推出《斗破苍穹：巅峰对决》游戏，在亚洲地区推出《斗罗大陆：逆转时空》游戏、《新三国志曹操传》，在日本推出《真.三国无双霸》游戏。

　　考虑这些地区拥有庞大的游戏玩家群体和快速增长的市场潜力，尤其是日韩等高壁垒市场后续一旦取得突破，有望为中手游海外业务带来广阔的发展空间。

　　角逐国内小游戏头部发行商

　　此次财报另一个值得关注的是，中手游在小游戏赛道的异军突起。继已上线的《凌霄战纪》和《全民枪神：边境王者》等多款小游戏爆火后，过去的2024年，公司推出的包括《消个锤子》、《主公别跑》等在内的多款小游戏产品营收取得优异表现，这也让其在小游戏赛道持续输出爆款的能力获验证。值得一提的是，在2025年1月，其上线《春秋玄奇》小游戏，上线三个月内累计流水就超过1亿元人民币。与此同时，其获得腾讯动漫正版授权改编的全新像素化国漫合集小游戏《三千幻世》也将在今年4月上线。

　　得益于小游戏对轻度游戏玩家数量的拓展，这也进一步提升了中手游的新增用户及活跃用户规模。财报显示，2024年，中手游新增加约7453.6万注册用户，平均每月活跃用户数为1471.3万人，平均每月付费用户数付费用户为101.5万人，ARPPU达158.5元。

（一审：龙晓龙 二审：卢小伟 三审：蒋玉青）

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